公司是塑料卫浴泵职业龙头，产品有塑料卫浴泵、不锈钢泵、通用泵。塑料卫浴泵出口美国、欧洲等，北美降息叠加补库，出口有望坚持增加。不锈钢泵方面，国内水利基建叠加设备更新，驱动不锈钢泵加快替换铸铁泵，公司为国内不锈钢泵榜首队伍，有望获益。咱们估计公司2024-2026年完成归母净利润4.44/5.08/5.84亿元，EPS分别为1.24/1.42/1.63元/股，当时股价对应PE分别为16.7/14.6/12.7倍，公司2024年估值低于职业可比公司中等水准。鉴于公司为出口链中心景气标的，分红率高，产能扩张有确保，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　公司是塑料卫浴泵头部品牌，2024H1塑料卫浴泵收入占比近一半，包含浴缸泵、SPA泵、泳池泵，以出口北美、欧洲为主，直接出口占比近70%。2021年受海运费提价及疫情要素，海外客户补库需求激烈，带动塑料卫浴泵收入高增。通过2022-2023年库存耗费，现在海外库存已处于低位，补库需求强，2024H1塑料卫浴泵收入增加35%，重回快速地增加。此外，2024年9月美联储敞开降息通道，塑料卫浴泵作为地产后周期产品也有望获益，出口有望迎来拐点。

　　坐落国内不锈钢泵榜首队伍，产品大范围的使用在管道供水、工业用水、空调体系、清水设备等。2014-2024年收入由1.87亿元提升至5.07亿元，CAGR为12%。不锈钢泵比照传统铸铁泵省电10%-20%，但本钱贵20%-30%，万亿水利国债催化&设备更新方针驱动，加快不锈钢泵对铸铁泵更新代替，公司有望继续获益。

　　上市以来接连7年施行现金分红，累计分红19亿元，2023年分红3.6亿元，股利付出率93.2%，股息率5.8%，高分红显示长期出资价值。此外，2021年规划未来五年离心泵产能800万套，现在场所已建成，可快速呼应商场拓张需求。

　　证券之星估值剖析提示凌霄泵业盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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