隔日外盘ICE美棉主力下跌2.11%，失守70美分/磅关口。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月25日当周，美国棉花优良率为40%,前一周为42%,上年同期为33%。当周，美国棉花结铃率为89%,上一周为84%,上年同期为87%,五年均值为88%。当周，美国棉花盛铃率为25%,上一周为19%,上年同期为23%,五年均值为23%。国内隔日夜盘，郑棉主力2501主力合约下跌0.22%。随着金九的临近，纺织订单出现边际回暖。郑棉在长期下滑过程中大量利空释放，盘面也积累了大量空头获利资金。近期技术指标略有好转，空头止盈，叠加订单的边际回暖，2501主力合约反弹。但进口棉花棉纱保持高位，新季丰产预期未改，反弹高度受限，逢高轻仓试空。

　　隔日外盘纽约原糖主力合约和伦敦白砂糖主力合约分别下跌0.41%和0.84%。巴西圣保罗州甘蔗田地发生火灾，巴西最大的糖业集团Raizen SA其子公司Santa Elisa工厂因此停工数日。圣保罗州是目前为止巴西最大的糖生产州。巴西是全球最大的糖生产国和出口国。数月无雨后的极端干燥天气导致意外火灾事故激增，火势迅速蔓延到数千公顷的甘蔗田，大火从周四一直烧到周末。巴西糖和乙醇行业组织UNICA称，将在未来几日开始对蔗田的损失情况做评估。国内隔日夜盘，白糖主力01合约上涨0.12%。久跌后基差过大，叠加外盘暴涨走势，预计白糖震荡偏强。

　　美元指数涨0.51%至101.06，沪金跌0.14%至575.04元/克，沪银跌1.85%至7471元/千克。美联储7月贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储官员投票赞成下调贴现率25个基点至5.25%；各地区联储官员一致认为美国经济活动稳定、通胀缓和、劳动力市场继续趋于平衡。美国30年期固定利率抵押贷款的合约利率连续第四周走低，降至6.44%。周内留意美国二季度经济数据修正值，以及美国PCE通胀等数据公布情况，美联储主席讲线月会议降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。

　　期价窄幅震荡，11合约收涨0.13%至75750元/吨。8月28日，雅保拍卖一批来自Wodgina矿山的锂辉石，招标最终价格为6300元/吨(品位5.39%，镇江含税自提)，换算碳酸锂生产所带来的成本约8万元/吨。生产企业维持挺价情绪，矿石提锂企业开工略微下行，盐湖提锂成本优势显著、产量维持高峰。下游需求回暖，散单成交活跃程度有所上升，库存仍处于高位，期价或区间震荡。

　　(2)精废价差：8月28日，Mysteel精废价差1452，收窄93。目前价差在合理价差1448之上。

　　综述：宏观层面，全球主要经济体经济仍有走弱压力限制价格反弹空间，近期价格反弹基本已消化美联储降息预期。基本面，价格持续上涨后库存去化放缓，且境外铜库存高位对价格有压制，短期价格不继续看多，或步入区间震荡。

　　期价下行，12合约跌6.51%至2420.0。近期马士基宣布下调欧线日，北方国际000065）集装箱运价指数(TCI，天津-欧洲基本港)跌3.25%至2034.40，周环比下跌8.95%。8月23日，上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为4400美元/TEU，较上期下跌4.6%。欧洲经济前景并不乐观，需求季节性转弱，货量减弱为船司带来降价压力，欧线现货运价维持跌势。期价波动或加剧，留意短期风险，建议投资的人谨慎操作。

　　8月28日，Si2411主力合约呈震荡走势，收盘价9815元/吨，较上一收盘价涨跌幅-0.30%。从宏观面来看，美联储主席鲍威尔在全球央行年会表态整体偏鸽派，短期市场再次交易降息预期，对工业品市场情绪或有提振。从基本面来看，周内硅片有突出贡献的公司宣布涨价，悲观情绪或有改善，但硅片与多晶硅环节依旧处于减产操作，对工业硅实际的需求暂未有恢复预期。整体而言，近期市场情绪有所改善，盘面估值整体相比来说较低，预计进一步大幅度下滑空间存在限制，但宽松格局暂未出现显著改善，且仓库存储上的压力仍存，对盘面大幅反弹仍有压制，短期盘面维持震荡观点，主力合约参考区间(9300，10000)。策略上，建议可尝试波段操作。

　　宏观方面，美联储降息预期已逐渐被盘面消化。镍矿方面，印尼镍矿供应紧张情况仍在持续，印尼镍矿内贸升水居高不下。镍铁方面，镍矿成本坚挺，加上钢厂进入提前备库期，镍铁的价格企稳，Mysteel讯，8月27日，华南某主流钢厂高镍铁采购价1000及1010元/镍(到厂含税)，成交数万吨，交期9月底。供需方面，下游成交氛围整体仍以刚需采购为主，但仍对金九银十传统旺季有所期待。综合而言，当前不锈钢市场需求未见明显起色，库存消化能力缓慢，价格缺乏向上驱动，与此同时，由于印尼矿端偏紧，成本支撑犹存，期价下方空间也有限，维持震荡观点。

　　宏观方面，降息乐观预期对盘面提振作用基本消退，而衰退预期尚未被证伪。镍矿方面，印尼镍矿供应仍受到天气干扰，镍矿价格十分坚挺。中间品方面，由于天气影响，中间品供应边际减少，价格系数有所走强。硫酸镍方面，中间品价格企稳带来成本支撑，而受困于库存高企，新能源汽车需求边际回暖难以传导至硫酸镍，硫酸镍价格上下波动有限。供需方面，现货成交氛围未有起色，海内外库存维持趋势性累库。综合而言，宏观情绪反复，过剩格局压制镍价上方空间，而印尼镍矿偏紧形成底部支撑，镍价寻得高冰镍一体化成本线

　　欧美经济数据表现疲软，全球经济衰退交易逻辑未止，美联储官员发言偏鸽派，9月降息25BP为大概率事件，持续警惕宏观反复。锌矿TC费率低迷，厂内原料可用库存保持低位，海外进口矿部分补充但依旧紧张，中游冶炼厂在生产利润亏损压力下部分厂家主动减产检修，精炼锌产量下降明显，8月21日中国锌企业会议就提升冶炼产能治理能力达成共识，年度生产计划预期调整近百万吨金属生产，进口锌少量补充，交易所库存+社会库存保持去库态势，下游加工消费依旧疲弱但临近旺季有转好预期，金九银十旺季效应等待证伪。近期宏观叠加基本面利多共振带动价格持续上行，实际全球经济疲软仍有压力，锌市需求现实依旧疲软，建议短期阶段性止盈，等待回调低多机会。

　　美联储主席鲍威尔发言偏鸽，9月美联储如期降息25BP为大概率事件，降息乐观预期逐步完成消化，市场预期提振有限。7月铝土矿进口增量明显，进入8月几内亚、澳洲铝土矿出港量明显减少，国内矿产供应有限，部分前期氧化铝高产产能进入检修，市场内氧化铝现货稀缺，电解铝成本支撑较强，电解铝中游冶炼开产积极，供应高位，部分地区受偶发事故及电力影响或小幅减产，交易所库存累积，社库小幅去化，进入传统消费旺季前下游备货情绪提振，实际旺季对需求的刺激效应仍待证伪。铝价2w关键位置承压向下运行，短期暂看19600-20200区间震荡。

　　点评：昨日天胶震荡偏强。目前看，产区季节性上量预期仍存，但泰国地区多地发生洪水，同时海运问题导致物流环节运输受限，进口胶到港量或没有到达预期，港口去库状态维持，现货溢价短时难以缓解。需求端来看，下游轮胎企业开工率高位维持，半钢胎在海外出口需求旺盛下，开工率高位持稳，对原料补库积极性提高，提振天胶消费。全钢胎消费稳中转好。终端汽车方面，9月车企优惠政策延续。根据工信部最新公布的新车上市名录里面能够正常的看到，多家车企的新车型与换代车型将于近期发售，亦将刺激未来汽车销售增长预期。整体看，近期海外原料价格止跌企稳，对胶价底部支撑未出现进一步恶化。中长线来看，全年天然橡胶依旧处于供小于求的供需格局，建议待回调到位后关注逢低做多的机会。

　　昨日美豆下跌1.01%，国内夜盘豆二下跌0.31%，豆粕下跌0.10%，菜籽下跌0.40%，菜粕上涨0.04%。进口大豆到港仍旧偏多，国内油厂开机率维持中等偏高水平，国内大豆和豆粕库存继续累积。但下游豆粕需求有所提升，国内油厂大豆和豆粕库存增加但边际增速放缓，国内豆粕供强需弱格局正逐步改善。综合看来，美豆及国内粕类当前处于震荡筑底阶段，继续看跌但下跌空间存在限制，看空不做空。

　　昨日夜盘豆油上涨0.26%，菜油下跌0.18%，棕榈油下跌0.45%，棕油重回8000以下。棕油连续上涨后多头获利平仓，高位震荡整理，由于外盘马棕油价格仍有所支撑，留意此次下跌后是否能再度反弹。国内市场，国内豆油成交增加，因高校开学以及中秋需求提振。国内油脂期货更多跟随国际油脂而动，消费旺季来临，整体油脂偏强势头延续。短线偏多思路，快进快出。

　　WTI原油主力合约跌幅1.82%，收报74.38美元/桶；布伦特原油主力合约结算价跌幅1.60%，报78.48美元/桶；中国原油期货SC主力合约跌幅1.83%，报551.8元/桶。

　　利比亚石油供应中断及中东地区局势动荡对国际油价的影响逐步减弱，原油价格持续回落。由于对需求的担忧继续给油价带来压力，市场焦点转向对欧佩克+是否会按计划在下个季度恢复生产。在一项调查中，受访者对此存在分歧，部分预计增产，部分则预计推迟。尽管有预测认为增产可能受限，但欧佩克+仍计划在10月份增产，逐步恢复停产。同时，该组织也强调计划可“暂停或逆转”，特别是在主要消费国经济稳步的增长放缓、未来市场发展的潜力恶化的情况下，尽管内部有异议，但大多数代表仍预计将继续恢复产量。

　　上周美国炼油厂开工率继续上升，商业原油库存在过去的九周第八次减少，同时美国汽油减少而馏分油需求增加。美国至8月23日当周EIA战略石油储备库增加74.5万桶至3.779亿桶，增幅录得2024年6月21日当周以来最大，为连续第37周录得增加。至8月23日当周EIA战略石油储备库存为2022年12月16日当周以来最高。除战略储备外的商业原油库存减少84.6万桶至4.25亿桶，降幅低于预期，比过去五年中等水准低4%。美、布两油在EIA数据公布后一度反弹，但随后再次下跌。

　　后续关注本周四公布的美国第二季度GDP修正数据及下周的非农就业报告。原油价格两日回调，市场的关注从地理政治学、美元降息，重新再回到原油自身的供需基本面上，主要担心为美国夏季消费旺季结束后，原油需求回落，及欧佩克+恢复增产导致原油供应扩大。原油价格短期内将继续下探下方支撑，但不宜过分看空，如站稳下方支撑应有可能再度上行。

　　跟随原油回调，燃料油期货夜盘也出现下跌。燃料油主力合约FU2411跌幅1.27%，报3031元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411跌幅1.15%，报4125元/吨；LU2411-FU2411价差为1094元/吨，有所缩窄。

　　隔夜油价大涨后回调，国产燃料油跟随下行。成本方面，油价回升对燃油价格有一定支撑；供应方面，俄罗斯、中东高硫燃油至亚洲出口量回落，新加坡供给压力改善，高硫燃油供应减少，将使得燃油市场供应压力降低；需求方面，中国炼厂高硫进料需求一般，叠加中东、南亚发电需求处于季节性旺季尾声，高硫燃油需求减少；库存方面，新加坡高低硫燃油库存1923万桶，环比前一周增加6.01%，库存仍处于5年均值下方。

　　跟随原油回调，沥青期货夜盘也出现下跌。沥青期货主力合约BU2410跌幅0.46%，收3433元/吨。

　　国内沥青现货市场在8月28日呈现出稳中有升的趋势，现货均价达到3649元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅为0.1%。尽管华北地区的沥青现货价格有所下滑，但别的地方的价格大体保持稳定。本周内，国内沥青炼厂产能利用率提升至28.6%，环比增加了4%，沥青周产量也达到了49.4万吨，环比增长15.4%。然而，沥青产能利用率依然处于近五年来的低位，而沥青产量则处于近三年来的中低位水平。

　　从供应角度来看，国内沥青装置检修量本周降至85.47万吨，较上周下降10.26万吨，降幅达10.72%。尽管9月份沥青排产量预计继续下降，供应端趋于紧张，但沥青的刚性需求恢复缓慢，市场情绪依然谨慎，下游接货意愿不强。今日国内沥青总产量为7.08万吨，环比下降了0.57万吨，降幅为7.45%。

　　昨日A股震荡走低，市场成交额不足5000亿，沪指创调整阶段以来新低。市场近4600股下跌。在海外宽货币背景下，是国内宽松政策跟进的窗口期，但目前看来降息预期发酵较为充分，A股仍受困于市场信心不足，买盘单一等问题，缺乏持续性进攻机会。后续，需观察国内宽货币的跟进力度，国内宽财政执行改善及效果的乐观预期发酵。

　　8月30日晚间公告集锦：隆基绿能2024半年度净利润-52.43亿元 去年同期净利润91.78亿元 同比转亏

　　央行：2024年二季度末个人住房贷款余额37.79万亿元，同比下降2.1%

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